婷婷丁香
原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)
作家 | Chong Lei,CFA
马斯克又到了“水逆期”。
特斯拉最新发布的二季度财报骄傲，营业利润和净利润均同比大幅下滑，其中净利润同比跌幅达到45%。
被寄托厚望的无东谈主出租车（Robotaxi）再度跳票，激发股价暴跌；准备走向各人的FSD(Full Self Driving，完全自动驾驶)收到坏音信，最新看望骄傲FSD模式在好意思国导致撞东谈主致死。
不外马斯克依然信心实足，“若是你信赖咱们会杀青自动驾驶，就买特斯拉股票，若是不信赖那就卖掉吧。”
骨子上是莫得退路可言。被中国车企拖入价钱战，特斯拉“卷则利润暴跌，不卷则丧失份额”，而在好意思国高出半数车主再行干预燃油车怀抱，“遥遥当先”的自动驾驶时间，是马斯克翻盘的终末筹码。
只不外，自动驾驶时间需要天文数字的干预。此前马斯克就示意，特斯拉缠绵年内向东谈主工智能基础体式和算力投资100亿好意思元。
百亿好意思元级别的投资，与特斯拉冰冷的功绩酿成巨大落差，马斯克似乎又要一边咀嚼玻璃,一边疑望幽谷。
这一次，无东谈主驾驶的梦思能否照进践诺，不仅决定特斯拉能否王者追思，而且也将成为各人新能源车行业未来走向的要津。
两难困局
若是只看能源业务，特斯拉的二季度财报荒谬亮眼。
能源集成和储能业务方面，当季营收同比增长100%至30.14亿好意思元。特斯拉称，该季度储能家具装机量达到9.4吉瓦时，环比增长约132%，2024年能源业务营收增长速率会高出汽车业务。
但最病笃的业务——汽车，则令东谈主凉了半截。
特斯拉二季度杀青营收255亿好意思元，同比增长2%。在扣除6亿好意思元重组和其他用度后，营业利润为16.05亿好意思元，净利润为14.78亿好意思元。这两项数据均同比大幅下滑，其中净利润同比跌幅达45%。
当季，特斯拉各人共托福汽车44.4万辆，环比增长14.8%，同比下降4.8%。尽管降幅从一季度的8.5%收窄至4.8%，也好于成本市集预期，但贯串下滑反馈出这个各人电动车龙头的窘境。
现在，各人新能源汽车市集主要包括中国、欧洲和北好意思，三地新能源汽车销量在2023年的各人占比高达95%。
特斯拉在这三个主要市集王人有布局，但西洋新能源汽车销量增长遭受阶段性瓶颈，固然保捏上风地位，但特斯拉在西洋短期内就怕也难以取得更多冲突。
至于新能源汽车最大市聚积国，特斯拉又濒临广阔快速追逐者。举例，比亚迪纯电动汽车销量曾在2023年第四季度超越特斯拉。
世界乘用车市集信息联席会数据骄傲，2024年6月，特斯拉中国托福汽车达7.1万辆，国内销量为5.9万辆，其余汽车用于出口。特斯拉在中国的销量贯串两个月环比增长，但同比仍有彰着下滑。
一样在6月份，理思汽车和华为鸿蒙智行销量别离为4.7万和4.6万辆，正慢慢接近特斯拉国内销量规模。天然，这两家企业主打增程式混动车型。
而在纯电动汽车领域，极氪6月的销量冲突2万辆大关，蔚来汽车销量也贯串两个月高出2万辆，让市集看到国内新势力对特斯拉份额的蚕食。
此外婷婷丁香，中国车企多半制定了较高的全年销量看法，意味着下半年可能会推出更多新家具并进一步降价。
举例，7月1日，起售价底本为20万元的极氪X车型发布改款，售价降至17.9万元。合并天，特斯拉中国书记推出五年免息购车优惠看成。
这是特斯拉被逼不竭打价钱战的缩影。
已往一段时刻，为了刺激销量，特斯拉在中国和好意思国王人提供了扣头和其他激励看成。
但优惠看成彰着负担了特斯拉的盈利智商。二季度，特斯拉汽车业务营收同比下滑7%至198.78亿好意思元，其转移后的利润率也从2023年第二季度的18.7%降至14.4%。
遥远穷乏令市集惊喜的新车型，电动皮卡车型Cybertruck的产量还在勤奋爬坡，新平台车型要到2025年才智推出，导致特斯拉似乎堕入了“不卷则丧失市集份额、卷则净利润暴跌”的两难困局。
自但是然，押注自动驾驶时间，成为特斯拉扭转场面、王者追思的要津。
一再拖延
无东谈主出租车（Robotaxi）是特斯拉备受防御的增长引擎，但在造车流程上并不告成，以致激发股价暴跌。
7月11日，据关联媒体报谈称，为了给神气团队安排饱和时刻制造更多原型车，特斯拉可能会推迟两个月再发布Robotaxi。本日，特斯拉股价大跌8.44%。
在最近的功绩电话会上，马斯克要点强调了自动驾驶远景及价值。他还浮现，Robotaxi将在10月10日发布，期待能在2025年扫尾前启动运营。
两个星期前，他曾称，Robotaxi推迟发布是因为他条件对车辆前部进行一些病笃转移，车辆同期会增多一些新的功能。
现在，特斯拉还莫得浮现对于Robotaxi家具设置和形状的具体信息。马斯克此前称，特斯拉缠绵领有并运营一个我方的车队，特斯拉车主可以自觉随时加入或退出。
“你可以将这个车队的运营模式思象成优步（Uber）和爱彼迎（Airbnb）的聚拢。”马斯克说。特斯拉还缠绵在自有App中加入彀约车功能。
愿景很好意思好，但成本市集对特斯拉Robotaxi的缠绵则比较严慎。
摩根士丹利称，自动驾驶时间受到法律、监管、谈德伦理等一系列无法预估的身分影响，它的市集普及度变化可能是一条相当极点的弧线，行业距离拐点还有较远距离。
该机构展望，2026年特斯拉运营的Robotaxi车队规模为1000辆，到2030年可以达到15.75万辆，2035年增至170万辆。
值得防御的是，特斯拉的Robotaxi，也在业内再度激发时间道路争论。
对于怎样杀青自动驾驶，行业里一直存在两条主要道路：
从谷歌拆分出来的Waymo看法一步到位，在有限区域内先行落地完全自动驾驶的Robotaxi办事，通过在特定环境中杀青高度自动化，确保时间的可靠性和安全性后，再慢慢扩大办事范围。
特斯拉则坚捏慢慢迭代，从赞助驾驶功能起先，将其系统首先在量产车型上应用，并通过不停的软件更新和迭代慢慢擢升自动驾驶智商。
前者在较早时间更受成本市集追捧，但由于受到运营场景遣散，车辆规模无法与量产车型比拟，难以赢得荒野场景等含金量高的数据股东系统朝上。此外，该道路于今未完成营业闭环，还莫得杀青盈利。
上述痛点，使Waymo代表的一步到位道路在频年越发不兴盛，已经跟随Waymo的公司要么遴选出售关联业务，要么转向建设赞助自动驾驶系统。
不外，有道理的是，在国内更像Waymo道路的萝卜快跑，已在中国超11城启动，将Waymo远远抛在死后，而且展望2025年就可以杀青盈利。
这对特斯拉而言，不是好音信。
FSD走向各人
Robotaxi资历鬈曲的同期，特斯拉的终极王牌FSD，却有望在2024年内从北好意思走向各人。
FSD属于赞助自动驾驶系统，特斯拉称其为“有监督的自动驾驶”，现在还在不停升级迭代。马斯克在功绩会上流露，待FSD新版块推出后，特斯拉向中国、欧洲以过头他地区监管部门提议央求，展望2024年底前能够赢得批准。
这意味着，FSD距离进入中国的时刻越来越近了。
市集不乏声息以为，这是一个历史性时刻，特斯拉FSD或Robotaxi进入中国，影响堪比当年特斯拉在华土产货分娩。
这一样也会带来鲶鱼效应，加快国内自动驾驶时间的擢升。
对于未来智驾的竞争面目，多名从业东谈主士以为，自动驾驶时间业务模式接近手机操作系统，未来市集上不会有太多家。现时各人主要手机操作系统别离是苹果iOS、谷歌安卓和华为鸿蒙。
在中国市集，华为智驾昭彰是特斯拉FSD最大的竞争敌手。前段时刻，余承东在谈及特斯拉FSD时示意，华为智驾即使是不带激光雷达的版块也比特斯拉FSD更好，带激光雷达的性能更佳。
“特斯拉的车辆数目多，数据多，FSD作念的可以。咱们去好意思国、加拿大等也作念测试对比，咱们的体验略优一些。他们没用激光雷达，咱们用了，弥补了感知智商，在中国咱们比他们略优一些。”对于特斯拉FSD入华，余承东示意乐意竞争，竞争之后才智看到谁作念得更好。
7月29日，余承东流露，华为将在8月上市华为高阶智能驾驶系统ADS 3.0版块，问界M7、M9将在9月陆续升级ADS 3.0版块。华泰证券研报称，ADS 3.0基于GOD（通用拦阻物检测）网罗杀青了爽气单的“识别拦阻物”到深度的“领略驾驶场景”的朝上。
值得防御的是，为保捏竞争上风，特斯拉的干预其实也荒谬宏大。马斯克公开示意过，2024年特斯拉缠绵向东谈主工智能基础体式和算力投资100亿好意思元，其他公司的投资强度若是够不上这一水平，或者资金诈欺遣散不高，就无法竞争。
不外，特斯拉FSD最大的竞争敌手概况不是中国车企，而是安全查考。当地时刻7月31日，好意思国华盛顿州当局周二示意，已细则本年4月在西雅图隔壁撞死又名摩托车手的特斯拉汽车，在事故发生时正启动FSD模式。
好意思国投资机构Truist Securities的分析师威廉·斯坦恩称，我方躬行测试了特斯拉汽车的全自动驾驶系统，但几乎发生车祸。他在给投资者的一份说明中先容说，现时边的车尚未完成右转时，他所驾驶的特斯拉Model Y加快通过十字街头，若是莫得他的喧阗，折服会发生一场车祸，以为斯拉FSD在骨子谈路测试中存在的严重安全隐患。
特斯拉CEO马斯克在最近的财报电话会议上，也承认我方已往的FSD的预测“过于乐不雅”。他示意，展望到本年年底，FSD系统将能够在无东谈主监督的情况下启动。
而坏音信还在延续。Edmunds最新看望数据骄傲，2024年好意思国超半数特斯拉车主转投燃油车怀抱，仅有32%的车主不竭遴选纯电动车型。
具体来看，51%的特斯拉车主转向了传统燃油车，10%遴选了羼杂能源车型，6%遴选了插电式羼杂能源车型。况且，有越来越多的买家正在用其他传统汽车制造商的电动汽车取代特斯拉。
短期内，就怕马斯克如故要把元气心灵放在度过低谷上，不然失色的财务发达很可能会负担在自动驾驶上的志在千里。
参考贵寓：
财新《特斯拉二季度净利润同比下降45% 将在10月10日发布Robotaxi》
财新《特斯拉Robotaxi或推迟发布 股价一度大跌》
出品东谈主: 卢桦
主编: 袁明武 责编: 角爷
版式: 伊妍婷婷丁香